【天地網(wǎng)訊】
衍生品有望登臺(tái)發(fā)力，業(yè)績(jī)估值雙升值得期待，維持增持評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)中藥補(bǔ)益類第一品牌，近年來(lái)靠阿膠塊價(jià)值回歸保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們認(rèn)為2015 年衍生品有望開始發(fā)力，改變市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，為公司增長(zhǎng)注入動(dòng)力。我們維持2014-2016 年EPS 至2.04/2.32/2.66元，增長(zhǎng)11/14/15%，目標(biāo)價(jià)46.4 元，對(duì)應(yīng)2015PE20X，維持增持評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為在國(guó)企改革浪潮中，公司也有望積極探索。
不同于大眾的觀點(diǎn)：短期衍生品有望發(fā)力，中長(zhǎng)期受益產(chǎn)業(yè)鏈布局。
市場(chǎng)認(rèn)為公司成長(zhǎng)邏輯是阿膠塊持續(xù)提價(jià)，消費(fèi)者不斷流失將導(dǎo)致公司不可持續(xù)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)悲觀情緒：1)領(lǐng)導(dǎo)地位難變：雖然競(jìng)爭(zhēng)者不斷進(jìn)入，但帶動(dòng)消費(fèi)人群增加，而公司專注阿膠主業(yè)，品質(zhì)第一，品牌地位難動(dòng)搖；2)衍生品后勁足：復(fù)方阿膠漿、桃花姬及新品小分子阿膠區(qū)分定位，消費(fèi)人群廣，增長(zhǎng)后勁足；3)成本端控制力加強(qiáng)：區(qū)別于其他競(jìng)爭(zhēng)者，公司深耕上游，創(chuàng)新提出養(yǎng)驢“活體循環(huán)開發(fā)”，加強(qiáng)農(nóng)戶合作，未來(lái)有望提升原料端控制力。
復(fù)方阿膠漿開啟價(jià)值回歸之路，2015 年銷售有望增長(zhǎng)超30%。近年來(lái)復(fù)方阿膠漿出現(xiàn)價(jià)格倒掛，削弱了市場(chǎng)運(yùn)作空間。2014 年8 月復(fù)方阿膠漿終端價(jià)上調(diào)不超過(guò)53%，開啟價(jià)值回歸之路，預(yù)計(jì)2015 年公司將加強(qiáng)高空推廣，新增經(jīng)期保健領(lǐng)域，重點(diǎn)開拓城市市場(chǎng)?？紤]到各地提價(jià)執(zhí)行不同，預(yù)計(jì)2015 年阿膠漿有望實(shí)現(xiàn)30%以上增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣低于預(yù)期；產(chǎn)品提價(jià)后終端銷量下滑。
聲明：本文是中藥材天地網(wǎng)原創(chuàng)資訊，享有著作權(quán)及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，未經(jīng)本網(wǎng)站協(xié)議授權(quán)，任何媒體、網(wǎng)站、個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、鏈接或其他方式進(jìn)行發(fā)布，違者必究！
動(dòng)物源性中藥材在我國(guó)應(yīng)用歷史悠久，因其活性強(qiáng)、療效好，在中藥材消費(fèi)市場(chǎng)具有重要地位。近年來(lái)，隨著中醫(yī)藥文化和中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口中藥材尤其是動(dòng)物源性中藥材的需求日益增加，進(jìn)口...
從傳統(tǒng)的粗放種植邁向標(biāo)準(zhǔn)化、集約化經(jīng)營(yíng)，從單純依賴初級(jí)產(chǎn)品輸出轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品打造……憑借著政策扶持的精準(zhǔn)發(fā)力與技術(shù)革新的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，近年來(lái)，民樂(lè)縣立足資源稟賦，深挖特色優(yōu)勢(shì)，不斷拓展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)物理...
4月1日，由中國(guó)中藥協(xié)會(huì)、鄭州國(guó)際會(huì)展中心有限公司等主辦，河南省工信廳支持的“2025中國(guó)中醫(yī)藥合作交流大會(huì)暨中國(guó)河南醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)”及“2025中國(guó)中醫(yī)藥合作交流大會(huì)暨河南醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)”...
“無(wú)云藥，難成方?！痹颇鲜≈兴幉馁Y源豐富，全省中藥資源8875種，其中藥用植物特有種類1562種，占全國(guó)的49.59%，但是中藥材良種培育不足、種植附加值不高、全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值偏低束縛了我省中藥材產(chǎn)...
伴隨著春天的腳步，中醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)了一則重磅消息。近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），從加強(qiáng)中藥資源保護(hù)利用、加快推進(jìn)中藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推...
