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一、合約簡介
新疆海川新盟啤酒花合約PJH1409，是以啤酒花為合約標(biāo)的物的電子盤現(xiàn)貨定期交收合約，合約的交收時間為2014年09月，交收等級為符合《NY/T-702-2003啤酒花制品》二級啤酒花（顆粒啤酒花），標(biāo)準(zhǔn)要求交收啤酒花有明顯的啤酒花香氣，無異雜氣味，顆粒均勻，散碎顆粒小于6%，交易品一批等于15公斤。
二、基本面分析
1. 生產(chǎn)方面
啤酒花是桑科、葎草屬一種多年生草本蔓性植物，世界上以德國、美國、中國、捷克產(chǎn)量最大，中國人工栽培酒花的歷史已有半個世紀(jì)，始于東北，在中國新疆﹑甘肅﹑內(nèi)蒙﹑黑龍江﹑遼寧等地都建立了較大的酒花原料基地，以新疆、甘肅、山東、黑龍江等地區(qū)為主，產(chǎn)量占全國70%以上。啤酒花當(dāng)年收貨后，需進(jìn)行加工，方可于第二年進(jìn)行使用，受氣候異常等因素影響，去年新疆產(chǎn)區(qū)啤酒花產(chǎn)量有所減少，德國產(chǎn)區(qū)也出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，預(yù)計會影響今年啤酒花市場行情。目前國產(chǎn)啤酒花多屬于苦花，增加啤酒香味的香花主要靠進(jìn)口德國及捷克等產(chǎn)區(qū)的貨源。
2. 消費(fèi)方面
啤酒花被譽(yù)為“啤酒的靈魂”，主要用于啤酒生產(chǎn)，與啤酒產(chǎn)業(yè)相互依存，雖也用于入藥及其他食品加工，但用量較小。我國生產(chǎn)每千升啤酒中甲酸含量大約為買25克左右，所需要的啤酒花為1.7千克左右， 2013年中國啤酒共生產(chǎn)50615368千升，共消耗啤酒花十萬噸以上，高品質(zhì)精釀啤酒中啤酒花含量比普通啤酒高5倍，隨著高品質(zhì)啤酒產(chǎn)量擴(kuò)大，啤酒花消耗量呈上升趨勢。
3. 價格方面
啤酒花加工品有壓縮品及顆粒物等多種形式，本合約交收標(biāo)的物為啤酒花顆粒。啤酒花顆粒按其顏色，花體破碎程度、香味，甲酸含量決定價格，目前顏色淺黃綠色，香味濃郁，顆粒均勻，破損率小于4%的優(yōu)等品價格在56元以上，香味明顯，破碎率小于6%的次等品價格為40-45元，有香味，顏色較差的價格在30元左右，破碎率高于10%的價格為25元以下。按啤酒花種類來分，目前國產(chǎn)的幾個品牌的啤酒花的產(chǎn)地收購價為，青島大花每公斤31.6元左右，馬可波羅啤酒花37元每公斤，扎一香花價格在每公斤51元左右。
三、盤面價值與真實(shí)價值對比
上圖便是新疆海川新盟啤酒花PJH1409合約的盤面日K線走勢圖，為了更好的了解盤面價值和現(xiàn)實(shí)價值，我們選取了開盤價、最高價、最低價、最新價這四個點(diǎn)位來加以對比。從2014年03月07日大筆交易開始，至2014年05月14日為止，共46個交易日，形成46根日K線，其中A點(diǎn)為首次大批交易日，當(dāng)日開盤價395，按一批等于15公斤計算，折合26.3元每公斤，B點(diǎn)為本合約運(yùn)行以來的最高點(diǎn)，當(dāng)日最高價460，折合30.7元每公斤，C點(diǎn)為合約運(yùn)行最低價，當(dāng)日最低價376，折合25.1元每公斤，D點(diǎn)為2014年5月14日K線，當(dāng)日收盤價406，折合約27.1元每公斤。啤酒花每年7-8月為花期，收貨后經(jīng)過加工，來年才會上市，按目前市場平均價格43元來做對比，對比結(jié)果如下：
實(shí)際價值/盤面價值走勢圖如下：
通過對比圖可以看出，盤面價格對比實(shí)際價值一直處于差價狀態(tài)，即盤面價值要低于實(shí)際價值，若考慮最終實(shí)物交收，那此結(jié)論可作為后期對盤面看多的參考條件之一。
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四、盤面分析
PJH1409運(yùn)行至今，從日K線來分析，可大致將其分為三個區(qū)域，分別命名為第一次波動，第二次波動，第三次波動，以下將對各個區(qū)域詳細(xì)進(jìn)行分析
1. 第一次波動
盤面走勢如下圖：
這是有開始交易后的前17根K線所組成的區(qū)域，此區(qū)域先經(jīng)歷小幅下跌，之后“十字星”走平，再由大陽線拉升，經(jīng)過“四連陽”后緩緩走低，最終以“四連陰”完結(jié)本區(qū)域。當(dāng)日收盤價為390，而最本區(qū)域的第一根K線開盤價為385，收盤價395，也就是說經(jīng)過一輪漲跌，行情又回到原始位置，如果單看表面，那么“四連陰”只有應(yīng)一路走低，就算此后有反彈，也不會改變看空的趨勢，但仔細(xì)觀察會發(fā)現(xiàn)，雖然這四根K線都為陰線，但都有較長下影線，這足以說明走勢的轉(zhuǎn)變即將出現(xiàn)，倘若沒有留意到這處細(xì)節(jié)，便注定受損。
2. 第二次波動
如下圖：
此區(qū)域?yàn)榈诙尾▌訁^(qū)域，此區(qū)域波動落差極大，本合約運(yùn)行至今的最高及最低價位都在此區(qū)域內(nèi)達(dá)成，本區(qū)域內(nèi)盤面走勢看似一次簡單的波動，但其中危機(jī)四伏，迷障重重，稍有不慎，便損失慘重。首先，經(jīng)過了四連跌，在此區(qū)域第一根陽線出現(xiàn)的時候，已能看出主力想再次拉高走勢，但在425阻力位處的一根小陰線，卻著實(shí)是一次陷進(jìn)，阻力位的突破本就不易，倘若就此下行，絕對是情理之中，小跌兩日再突破，也能算合理，但主力在之后沒有間隔，直接以一根大陽線，拉高14點(diǎn)，強(qiáng)行突破阻力位，并達(dá)到當(dāng)時的歷史高位，此后以有兩次單日漲幅超過10點(diǎn)的大陽線，不斷刷新最高點(diǎn)位，吸引散戶跟隨做多，股市俗語有云“大陽線之后必有小漲幅”，主力隨后一根跌幅19點(diǎn)的大陰線直接終結(jié)了一批散戶的看多夢，隨后一路走低，單邊下跌71點(diǎn)，達(dá)成看盤交易以來的最低點(diǎn)376，堪稱“過山車”，至此完成了第二次波動。
3. 第三次波動
本區(qū)域起初橫盤走平，陰陽線相間出現(xiàn)，交易量也呈現(xiàn)萎縮趨勢，之后主力拉出大陰線大陽線來吸引散戶注意力。本區(qū)域內(nèi)最高點(diǎn)位是一處“小陽十字”，此后開始走低區(qū)域。值得一提的是，本合約運(yùn)行至今，85%以上的K線都在390點(diǎn)上方運(yùn)行，沒能真正向下走。
五、后市評估
通過對比啤酒花真實(shí)價值和盤面價值，得出應(yīng)對本合約看多的結(jié)論，即長線應(yīng)以做多為主，但該合約離交收期尚遠(yuǎn)，還有操作空間，預(yù)計短期內(nèi)會有小幅下挫，在400點(diǎn)左右將會反彈走高。
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