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受益于三七降價(jià) 藥企重獲新生

2015-07-23 10:32 作者: 張敏霞 6103瀏覽 0評(píng)論 0贊 0踩 舉報(bào)

【天地網(wǎng)訊】

    三七，五加科植物，與人參齊名。因其具有散瘀止血，消腫定痛的功效，對(duì)于心腦血管疾病有非常好的療效，受到廣大消費(fèi)者追捧，也是很多藥廠明星產(chǎn)品的一味君藥。

    眾生藥業(yè)，大型上市公司，目前股價(jià)在28元左右，隨著今年瘋牛被抑止后行情下跌，不過(guò)各大證券公司依然將其定位為買入級(jí)別。預(yù)計(jì)公司2015-17年EPS分別為0.86/1.16/1.41元,現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2016/17年PE為24/20倍,根據(jù)瑞銀VCAM工具(WACC7.6%),通過(guò)現(xiàn)金流貼現(xiàn)得到目標(biāo)價(jià)40.1元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

    為何該公司被各大證券公司看好，其核心產(chǎn)品是復(fù)方血栓通膠囊，目前被納入國(guó)家基藥。今年隨著各省基藥招標(biāo)陸續(xù)完成及基藥政策逐步執(zhí)行,復(fù)方血栓通膠囊有望繼續(xù)受益于基藥紅利,預(yù)計(jì)維持20%-30%增長(zhǎng)。

    復(fù)方血栓通膠囊其主要成分為三七、黃芪、丹參、玄參，后三者統(tǒng)貨價(jià)格在10-20元之間，而君藥三七的價(jià)格高低將直接影響該成品藥的利潤(rùn)，對(duì)眾生而言也將直接影響企業(yè)的總收益。

    三七從2013年下半年開(kāi)始價(jià)格開(kāi)始下滑，截止到目前已經(jīng)由最高價(jià)700多元跌落到130元左右，讓之前不堪重負(fù)的用藥企業(yè)終于可以舒一口長(zhǎng)氣，畢竟原材料的掉價(jià)并不直接影響成品藥的終端消費(fèi)，只會(huì)降低企業(yè)采藥成本和增加企業(yè)利潤(rùn)。

    但中藥材屬特殊農(nóng)產(chǎn)品，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)杠桿的作用下，難免出現(xiàn)暴漲暴跌，如何規(guī)避和降低暴漲暴跌給用藥企業(yè)帶來(lái)的巨大成本投入以及藥農(nóng)的損失是急需解決的問(wèn)題。


       藥材種植戶和藥企應(yīng)該是唇齒相依的關(guān)系，但是高價(jià)的三七逐步改變了這種關(guān)系。三七價(jià)格高漲的那些年，在利益的誘惑之下，七農(nóng)毀約或者抬高價(jià)格的情況比比皆是，曾把藥企傷得很深，害得很苦。據(jù)了解，全國(guó)用三七作為原料的中成藥品種超過(guò)了300多個(gè)，幾乎涵蓋了所有的中藥制藥企業(yè)。譬如，眾生藥業(yè)、云南白藥、昆明制藥、天力士和白云山等企業(yè)生產(chǎn)的知名中藥都以三七為原料。這種上游原料的高漲，不可避免地傳導(dǎo)給下游企業(yè)。
藥企三七用藥成本就算上漲10倍，藥企也無(wú)法在終端隨意提價(jià)，面對(duì)高額的成本，一些有能力有資金的藥廠為了解決三七原料問(wèn)題，開(kāi)始建立自己的種植基地，從2013年開(kāi)始這些建立種植基地的企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)有三七產(chǎn)出，極大的緩解了高額成本帶來(lái)的壓力。不過(guò)后續(xù)問(wèn)題又來(lái)了，藥企建立種植基地成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)戶的成本，面對(duì)后期三七不斷下滑的行情和大量低價(jià)三七涌入市場(chǎng)，藥企是繼續(xù)使用自己的種植基地還是購(gòu)買農(nóng)戶低價(jià)的三七，這種兩難的選擇讓這些藥企的種植基地何去何從也值得我們思考。

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