康恩貝：業(yè)績超預(yù)期 “雙輪驅(qū)動(dòng)”確保業(yè)績高增長

【天地網(wǎng)訊】

　　2014 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.79 億元，同比增長20.72%；歸屬上市公司凈利潤為2.88 億元，同比增長39.62%；扣非后歸屬上市公司凈利潤為2.05 元，同比增長45.02%；每股收益0.36 元，業(yè)績大幅超預(yù)期，主要原因有：上半年并購貴州拜特藥業(yè)51%股權(quán)完成過戶登記， 5 月份起開始并入上市公司，其中5 月和6 月銷售收入為1.05 億元， 凈利潤為0.35 億元，與公司原有產(chǎn)品線形成協(xié)同效應(yīng)。

　　現(xiàn)代植物藥和中藥系列貢獻(xiàn)收入的61.8%

　　現(xiàn)代植物藥和中藥系列實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.38 億元，同比增長25.6%， 高于公司整體收入增長，占營業(yè)總收入比重由去年同期的59.4%上升到61.8%。其中腸炎寧系列產(chǎn)品同比增長在20%以上；天寶寧增長近20%；漢防已甲素同比增長30%；龍金通淋膠囊同比增長58%，今年有望過億；麝香通心滴丸未達(dá)目標(biāo)，上海地區(qū)同比增速50%以上；貴州拜特丹參川芎嗪注射液同比增長31%實(shí)現(xiàn)收入2.6 億元。 化學(xué)藥和原料藥保持穩(wěn)定增長上半年化學(xué)藥實(shí)現(xiàn)收入4.89 億元，同比增長12.48%；原料藥實(shí)現(xiàn)收入1.29 億元，同比增長21.86%。其中乙酰半胱氨酸收入同比增長80%；必坦(坦洛新膠囊)同比增長35%；阿樂欣也有恢復(fù)性增長； 化學(xué)原料藥大觀霉素等也增長良好。

　　“雙輪驅(qū)動(dòng)”確保業(yè)績高增長

　　2014 年公司圍繞“變革與創(chuàng)新，并購與整合”開展工作，內(nèi)生增長與外延并購“雙輪驅(qū)動(dòng)”，加大內(nèi)部資源整合，抓住時(shí)機(jī)實(shí)施并購，啟動(dòng)增發(fā)，有利于保障業(yè)績高增長。

　　力推新產(chǎn)品研發(fā)，保障持續(xù)發(fā)展

　　上半年獲得泮托拉唑鈉腸溶膠囊和泮托拉唑鈉腸溶片2 項(xiàng)注冊批件； 有11 個(gè)創(chuàng)新藥和19 個(gè)仿制藥進(jìn)入CDE 評(píng)審中心審評(píng)；提交5 個(gè)藥品注冊；3 個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行臨床研究，同時(shí)啟動(dòng)黃莪膠囊和麝香通心滴丸四期臨床研究，為公司持續(xù)發(fā)展鋪路。 盈利預(yù)測及投資建議

　　我們預(yù)測2014-2016 年公司營業(yè)收入分別為35.09 億元、42.1 億元和50.5 億元，歸屬上市公司凈利潤分別為4.99 億元、6.29 億元和7.3 億元，每股收益分別為0.62 元、0.78 元和0.9 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為26倍、21 倍和18 倍。公司內(nèi)生增長與外延并購并駕齊驅(qū)，業(yè)績進(jìn)入高速增長期，我們繼續(xù)給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。華融證券
 

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