2011上半年中藥材市場總結(jié)及下半年預(yù)期報(bào)告

【天地網(wǎng)訊】

引 言

 

中藥材行業(yè)在中國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的環(huán)境下穩(wěn)步向前 

    據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國藥品市場規(guī)模達(dá)到7556億元，同比增長22%，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到12560億元，同比增長25%。中藥行業(yè)產(chǎn)銷情況良好，全年實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值3172億元，同比增長29.5%，全年行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額近300億元，同比增長33%左右。與此同時(shí)，我國中藥制造業(yè)資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，2010年，中藥行業(yè)資產(chǎn)突破3000億元，同比增長18%左右，增速比上年同期上升近5個(gè)百分點(diǎn)。2011年1~3月，中藥飲片收入增速最快，其次是中成藥收入增速，可以看到：2011年中藥材行業(yè)在中國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的環(huán)境下，仍然有極好的發(fā)展機(jī)遇。
 
    龐大的人口數(shù)量，伴隨著人口老齡化和人們保健意識(shí)的加強(qiáng)，是醫(yī)藥市場快速發(fā)展的基礎(chǔ)，也成為拉動(dòng)源頭行業(yè)，即中藥材行業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力。

 

2011上半年分析

 

 

中國首個(gè)中藥材指數(shù)的成功運(yùn)行，標(biāo)志著中藥材這一傳統(tǒng)行業(yè)打上了現(xiàn)代化的商業(yè)氣息。在成功運(yùn)行近一年之際，本網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析顯示（如圖1）：

（圖1：中藥材綜合200指數(shù)圖）

當(dāng)前中藥材大盤綜合200指數(shù)2823.27點(diǎn)，較2010年底2574.54點(diǎn)，環(huán)比上升9.66%。同去年大盤比較，今年上半年大盤指數(shù)相比去年同期上漲25.48%。與去年同期不同的是，經(jīng)歷了盤整蓄勢后，其上漲的角度和力度都已經(jīng)趨于健康合理化，相比去年接近75度的上升角度，今年的指數(shù)已經(jīng)逐漸走向了45度角的平穩(wěn)增長軌道，更有利于后市的行情發(fā)展。從其他六大分類指數(shù)看，各版塊走勢都不錯(cuò)，并非一枝獨(dú)秀，說明當(dāng)前藥材市場的整體趨勢仍然值得期待。
 
    其中漲幅較大的品種有白前、人參、川貝母、葶藶子、黃芪、款冬花、浙貝母、黨參、牛蒡子、防風(fēng)，下跌幅度較大的五個(gè)品種有甜瓜子、北沙參、側(cè)柏葉、補(bǔ)骨脂、夏天無。 

    從宏觀經(jīng)濟(jì)面看：我國面臨通脹考驗(yàn)，為應(yīng)對(duì)通脹，2010年央行先后6次提高存款準(zhǔn)備金，2次加息。2011年截止目前提高存款準(zhǔn)備金5次，每月1次；加息2次。中金機(jī)構(gòu)預(yù)估在6月初至上旬的這段時(shí)間或再次成為加息窗口。但我們分析認(rèn)為：當(dāng)前貨幣政策調(diào)控如此密集，卻對(duì)盤面較小的中藥材行業(yè)影響不大。

2011年上半年發(fā)生的事件

出口額提升對(duì)比“歐盟退市”事件 

    中藥在治療慢性病及有效預(yù)防流感有自身獨(dú)特的優(yōu)勢，今年第一季度，中藥材及飲片大宗產(chǎn)品出口量增減不一，但出口額同比均有較大幅度的增加，說明了中藥在世界范圍內(nèi)的認(rèn)可度逐漸升高。但在關(guān)注度提高的同時(shí)，年銷售額上百億歐元的最大植物藥市場歐盟，中藥可能面臨退市。若商務(wù)部同歐盟的磋商未達(dá)到預(yù)期，今后，中藥就只有以保健食品的身份進(jìn)入歐盟市場。

“藥你苦”逼迫下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式
 
    當(dāng)前中藥材原料價(jià)高，國內(nèi)許多中藥材公司遭受原材料成本提高帶來的沖擊；企業(yè)又掀起了一輪發(fā)展自種基地的高潮。自建種植基地?zé)o疑成了企業(yè)應(yīng)對(duì)原料漲價(jià)的“最熱門”策略。以廣州藥業(yè)為例：相關(guān)資料表明在“十一五”期間已經(jīng)在國內(nèi)外的藥材基地已達(dá)20個(gè)，“十二五”期間目標(biāo)是建立50個(gè)藥材基地，2011年就將新建10個(gè)左右的藥材基地。貴州百靈和天士力等企業(yè)都已經(jīng)走上這條路。$pager$
 自然災(zāi)害頻發(fā)，誘藥材價(jià)格走高 

    災(zāi)害性的因素歷來對(duì)種植經(jīng)濟(jì)影響較大，尤其是對(duì)于藥材種植，干旱、雨雪、霜凍等都可能對(duì)農(nóng)作物收成造成巨大的影響，今年上半年，倒春寒的雨雪天氣和持續(xù)的旱情導(dǎo)致了部分品種的價(jià)格的再次走高，如山茱萸、丹參、夏枯球、黨參、黃芪等。

“硫磺當(dāng)歸”事件，質(zhì)量問題亟待解決 

    中藥材“過度、超量、多次的熏硫”，已直接威脅中藥材的安全。2010年版中國藥典，專門增加了藥材的二氧化硫含量的檢測。藥材的質(zhì)量問題亟待解決。

資金潛入行業(yè)，謹(jǐn)防過度投機(jī) 

    長達(dá)十年的價(jià)格低迷期，經(jīng)過兩年的瘋狂，部分品種出現(xiàn)了不同程度的泡沫，過高的藥材價(jià)格對(duì)整體行業(yè)也造成了一定的沖擊，古語云，“米甚貴，傷民；甚賤，傷農(nóng)。民傷則離散，農(nóng)傷則國貧”。對(duì)于中藥材同樣適用，回想2003年在 “非典疫情”的拉動(dòng)下，中藥材行情暴漲，很多人被利益沖昏了頭腦，盲目追高，高價(jià)惜售，但是短暫的暴漲過后，市場“一地雞毛”。中藥材市場一次次爛市行情都是對(duì)前期高價(jià)刺激的報(bào)復(fù)，一次次高價(jià)行情的爆發(fā)也是對(duì)多年低迷行情的補(bǔ)償。面對(duì)這樣的問題，中藥材行業(yè)急需新思維、新技術(shù)的支持，以走出現(xiàn)在較為原始落后發(fā)展模式，才能引導(dǎo)行業(yè)健康持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

 

2011年中藥材下半年預(yù)期

基本面：
 
    國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境   
  
    從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，面臨通脹考驗(yàn)，3月我國CPI為5.4%，4月我國CPI為5.3%，雖有下降，但壓力仍大。充分了解到國家的貨幣政策和國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品普升的走勢，這是下半年投資的大前提。國內(nèi)的中藥材價(jià)格的走勢不確定因素已經(jīng)不再是單一的由供需對(duì)市場的沖擊所造成的價(jià)格波動(dòng)，現(xiàn)在價(jià)格走勢還受到流通性所帶來的影響。只有對(duì)需求和流通性來進(jìn)行調(diào)控，才能有效的抑制價(jià)格中泡沫成份，保持價(jià)格的穩(wěn)定上漲。運(yùn)輸?shù)任锪鞒杀镜淖吒?，將在一定程度上影響到中藥材價(jià)格。不斷的倒手，成本會(huì)逐步增加。 

    從2011年5月18日的再次上調(diào)準(zhǔn)備金率來看，依然保持著貨幣政策從緊的態(tài)度，再次加息或不可避免。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，房地產(chǎn)和金融市場都很難再次出現(xiàn)07年的大行情走勢；社會(huì)資金分散化嚴(yán)重，大資金化身為游資，四處尋找投資機(jī)會(huì)，中藥材作為農(nóng)產(chǎn)品，具備技術(shù)面和政策面的雙向利好，加上種植周期的特殊性，可能受到資金青睞。
 
    醫(yī)藥行業(yè)動(dòng)態(tài) 

    首先，新版GMP（藥品質(zhì)量管理規(guī)范）于2011年3月1日起執(zhí)行。大中型企業(yè)多數(shù)已經(jīng)在過去幾年的新建擴(kuò)建中提升了自身標(biāo)準(zhǔn)，已提前消化實(shí)施新版GMP帶來的技改成本和投入；無法承擔(dān)成本的小型公司如不能達(dá)標(biāo)將被淘汰——最終帶來行業(yè)洗牌的加劇，優(yōu)勝劣汰。
 
    其次，今年是國家完成對(duì)醫(yī)藥行業(yè)投資8500億的最后一年，由于當(dāng)前人口老齡化加快（圖2）。醫(yī)藥保健的需求也日與劇增。

（圖2：我國人口年齡分布）

醫(yī)藥行業(yè)在政府積極政策的推動(dòng)下，每年都保持著較高的行業(yè)增長，而中成藥在醫(yī)保報(bào)銷中的比例增大，無疑對(duì)源頭的中藥材行業(yè)具推動(dòng)作用。我們可以看下以下表：$pager$
     2010年部分醫(yī)藥公司盈利情況

同仁堂：

天士力：

貴州百靈：

    在2010年中藥材原料成本價(jià)格暴漲，各大中藥材公司依然保持著穩(wěn)定的盈利，一方面說明了各大公司對(duì)藥材價(jià)格的劇烈波動(dòng)有一定預(yù)期措施，所以能在價(jià)格暴漲的環(huán)境下持續(xù)盈利。另一方面也說明我國的中藥有著廣泛的市場，對(duì)原料有較大的需求。
 
    中藥材種植產(chǎn)出 

    隨著社會(huì)消費(fèi)水平的提高，農(nóng)村人均收入的普遍提高（圖3），不少人選擇外出打工，務(wù)農(nóng)者勞動(dòng)力日漸減弱。在這樣的情況下，前期種植藥材的微薄利潤，加上其它農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上揚(yáng)，進(jìn)一步打擊了中藥材種植積極性。近兩年藥材行業(yè)的大好行情，也并沒有過多的刺激藥農(nóng)種植的積極性，尤其家種品種中種植周期長、管理耗時(shí)耗力的品種。對(duì)于種植周期短、管理粗放的高價(jià)品種還是富有吸引力的，尤其落后地區(qū)，有一定種植習(xí)慣。但野生資源量將持續(xù)減少是確定的。

（圖3：農(nóng)村人均收入）

 

由此，在不考慮下半年自然因素及突發(fā)疫情的情況下，我們認(rèn)為：市場成本經(jīng)過充分換手，持貨成本、市場情緒、行業(yè)前景都具備了向好的預(yù)期，配合著持續(xù)流入的社會(huì)資金，下半年的中藥材市場仍然會(huì)高位運(yùn)行。$pager$

技術(shù)面:

（圖4：中藥材價(jià)格綜合200指數(shù)）

 

大盤指數(shù)（圖4）在2010年上半年做了一個(gè)W底的形態(tài)，在去年下半年繼續(xù)走出了一波強(qiáng)勢主升浪，年初底形成了一個(gè)高位橫盤的格局，今年年初又拉開了一波緩慢的上攻行情，可以看到進(jìn)入了2010年以后，行情的每一波走勢底部逐漸抬高，上升趨勢也逐漸回歸于45度的健康上升角度,兩年的趨勢形成，表明了市場資金目標(biāo)的統(tǒng)一性，兩年的上升趨勢的建立對(duì)后市有不可忽視的影響力，從目前趨勢來看，大盤指數(shù)還有再?zèng)_歷史高點(diǎn)的動(dòng)力。根據(jù)對(duì)綜合200指數(shù)成份中藥材的量化，我們預(yù)測：今年下半年，中藥材市場價(jià)格指數(shù)綜指200將直逼2900點(diǎn)大關(guān)，但后期會(huì)逐漸走低（圖5）。

（圖5：中藥材綜合200指數(shù)走勢模擬圖）

 

進(jìn)一步細(xì)化到品種上，預(yù)計(jì)人參、丹參、甘草、八角茴香，黃精、續(xù)斷、羌活、百部等品種價(jià)格進(jìn)一步上漲可能性較大。而旱半夏、金銀花、天冬、桃仁、覆盆子、黃芩、百合、生地、薏苡仁、連翹、太子參等品種價(jià)格下跌的可能性較大。 

    旱半夏的高價(jià)將刺激產(chǎn)出：一方面家種面積增加，另一面刺激野生資源的采收。金銀花多年高價(jià)，各地種植熱情高漲，今年產(chǎn)量較大。而山銀花種植熱情不減金銀花，今年產(chǎn)量將大增，目前庫存4000噸以上。作為嚴(yán)重減產(chǎn)造成的高價(jià)的桃仁，今年生產(chǎn)未受嚴(yán)重影響，量大價(jià)滑情理之中。天冬庫存較大，新貨量豐，仍有下降空間。覆盆子今年豐產(chǎn)價(jià)滑，但后期間有反彈伴隨，黃芩雖然甘肅主產(chǎn)區(qū)面積不大，但河南、陜西、山西面積顯著增加，產(chǎn)新即有下滑空間。生地種植面積加大，庫存量也大，產(chǎn)新后會(huì)有一定回落空間；連翹今年豐產(chǎn)尚有一定庫存，且用量減少，產(chǎn)新回落空間較大；薏苡仁種植面積大幅增加，產(chǎn)地尚有一定庫存，產(chǎn)新后回落空間較大；太子參種植面積有一定增加，高價(jià)后用量大幅萎縮，產(chǎn)新后有望大幅回落。
 
    人參雖有一定庫存，但產(chǎn)新量較小，生長周期又長，仍有漲價(jià)空間。黨參庫存不大，受干旱將減產(chǎn)，仍有一定漲價(jià)空間?；⒄荣Y源萎縮，需求穩(wěn)定。雞血藤監(jiān)管力度加大，需求增加。八角茴香庫存不大，今年掛果率下降。羌活資源嚴(yán)重萎縮，庫存量進(jìn)一步減少，將穩(wěn)步上漲。百部同黃精情況相同，都面臨資源萎縮，進(jìn)口量下降的現(xiàn)狀，而穩(wěn)定的需求，使未來價(jià)格穩(wěn)步上行。山茱萸有較大庫存，但今年干旱減產(chǎn)量大，后市高位盤整，且該品種有被進(jìn)一步拉升的潛在動(dòng)力因素存在。 

    關(guān)于市場熱度較高的半枝蓮，近日我網(wǎng)調(diào)查人員進(jìn)入主產(chǎn)區(qū)湖南新寧和河南確山進(jìn)行實(shí)地考察。結(jié)果為：新寧縣未受到干旱的影響，第一茬半枝蓮已經(jīng)收割完畢，長勢非常好，農(nóng)戶對(duì)目前半枝蓮收益非常滿意，預(yù)計(jì)第二茬將加強(qiáng)管理，今年產(chǎn)量將在去年產(chǎn)量基礎(chǔ)上增加150-200噸。河南確山產(chǎn)區(qū)，由于灌溉基礎(chǔ)欠缺，受旱非常嚴(yán)重，目前第一茬正在收割，從半枝蓮長勢看，高度僅有正常時(shí)期高度的三分之一，架設(shè)了噴管的地塊，高度也僅能達(dá)到正常年間的二分之一，初步預(yù)估減產(chǎn)50%以上。目前市場人氣高漲，資金有流入現(xiàn)象，后期出現(xiàn)一輪漲價(jià)的幾率較大，但該品種可以收多茬，周期較短，當(dāng)前價(jià)格會(huì)促使農(nóng)戶加大管理，若價(jià)格繼續(xù)升高，擴(kuò)種積極性將高漲，該品種經(jīng)營難度將增加，由此，出貨時(shí)間把握非常重要，錯(cuò)失時(shí)機(jī)將承擔(dān)較大價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)。 

    值得注意的是，一些品種由于前期消耗部分上漲空間，后期漲價(jià)空間幅度被降低。不可控因素出現(xiàn)的細(xì)節(jié)需要密切關(guān)注，才能在高位藥市中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

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