《重磅》第55期:重樓行情已過臨界點，即將進入下行通道！

【天地網(wǎng)訊】

　　2017年10月開始，長期處于上漲通道的重樓價格，終于開始回落。從9月初的1160元(云南產地，粉質個子公斤價，下同)最高點，下滑到目前的960元-980元，降幅超過15%，引起業(yè)界高度關注。

　　圖1：天地網(wǎng)竹山分公司重樓種植基地，長勢良好。

　　作為近10多年來的熱點和野生變家種標桿性品種，重樓行情為何會下行?未來趨勢又如何?

　　一、野生資源枯竭加速，導致重樓行情攀上歷史高位

　　圖2：2001年-2017年國內野生重樓產量變化圖(不含進口貨)。

　　圖3：由于資源枯竭，藥農將尚未長成的野生重樓挖出銷售(俗稱“螞蟥丁”)。

　　據(jù)天地網(wǎng)數(shù)據(jù)跟蹤：重樓的野生資源供給，在近20年里呈明顯加速下滑態(tài)勢(如圖2)，期間大量依賴緬甸、尼泊爾、印度等地進口重樓支撐。

　　圖4：2014-2015年國產正品重樓、進口重樓流通量對比

　　如圖2,4，在已經(jīng)過去的10余年間，其每年1500噸左右的正常需求中，從尼泊爾等國進口的重樓及國內習用品達1000噸以上，國產正品重樓產量僅350噸左右，只占總體需求量的23.3%。

　　圖5：2002年-2017年5月，國內重樓價格變化趨勢圖。

　　資源危機，直接造成重樓行情上行。如圖4，重樓近15年的行情，幾乎呈線性上漲趨勢。從2002年的20多元開始上行，隨后就勢不可擋，到2003年初上行到40元，2005年突破50元，直到2017年9月達到歷史最頂峰的1160元。

　　二、高價位刺激家種生產迅速開展，共分為三個時期

　　圖6：國內重樓家種生產發(fā)展的三個階段

　　同時，價格的步步高升，也刺激家種生產快速展開。一方面，是各產地野生重樓貨源匱乏，價格持續(xù)突破歷史高點；另一方面，國內規(guī)?；斯しN植重樓大干快上，如火如荼。期間共分為三個階段：

　　第一個階段：2010年前后，在云南白藥集團等企業(yè)推動下，我國重樓規(guī)?；a率先從云南麗江、文山、楚雄、大理、紅河、曲靖等地開始；

　　第二個階段：以云南為核心，重樓家種逐步推廣到云、貴、川和重慶西南諸??；

　　第三個階段：到2016年時，重樓的家種區(qū)域已外延到福建、浙江、江蘇、湖南、湖北、廣西、陜西、河南和甘肅等省區(qū)。

　　特別是到2017年時，由于多數(shù)家種藥材行情低迷，價處高位的重樓生產更受青睞，關注熱度蓋過人參、丹參、白術和黨參等傳統(tǒng)大宗藥材(如圖7)。

　　圖7：2017年10月，白及和重樓高居中藥材熱搜榜前列。

　　據(jù)天地網(wǎng)實地調研：目前國內種植重樓，除了銷售商品外，銷售種子、種苗也是主要盈利方式。每株苗按照地下的根莖大小來區(qū)分價格，一般在0.8cm根莖，價格3元/株；小一點也要1元/株。

　　圖8：云南臨滄耿馬縣重樓基地，生產已成規(guī)模。

　　重樓畝產干品300公斤-450公斤，根據(jù)采挖的時間不同折干比例在3～4:1，鮮貨目前價格在250元-270元(按3～4:1推算，干貨價格應在750～1080元)，收益在22.5萬元～48.6萬元。

　　圖9：2017年10月，云南普洱的重樓育苗基地。

　　這樣的收益，全國出現(xiàn)重樓育苗引種積極性就不難理解了——初步預估，2016年全國重樓家種面積達5萬畝以上；而2017年，全國的重樓種植面積將達到6-8萬畝。

　　圖10：云南楚雄白依河林場的林下重樓育苗。

　　三、前期行情已經(jīng)突破臨界點，即將進入下行通道

　　通過對資源與市場分析判斷，正是由于這種家種生產的火熱，迅速彌補長期以來重樓產不足需的困境。從而抑制了重樓行情過快上行，目前產地價格已經(jīng)開始回落。回落原因和表現(xiàn)，又可分為短期和長期兩個維度：

　　圖11：云南麗江華坪縣野生移栽重樓已經(jīng)成熟。

　　3.1短期來看，提前采挖量過大造成行情下滑

　　這一波重樓行情的下行，主要是2016年重樓價格超過780元之后，特別是野生移植地塊，效益更明顯。極大刺激了云南等主產區(qū)采挖積極性，估計2016年家種重樓采挖量在300噸以上。

　　而到2017年，重樓價上升到1100元以上，云南麗江、楚雄到貴州等地，采挖積極更高，野生移栽地塊采挖殆盡。全國新產出重樓達500噸以上，很快抑制了重樓行情的繼續(xù)上行。

　　3.2 長期來看，重樓行情將進入震蕩下行通道

　　一是重樓家種迅速開展，已成功實現(xiàn)對野生資源的替代

　　重樓的年需求量，2010年之前常年保持1800噸左右，高峰時超過2000噸。但由于價格高漲，其飲片需求受到抑制，使其年需求量保持在1900噸-2000噸之間再難突破。

　　圖11：2009年-2017年，國內重樓產量變化圖。

　　家種重樓如果采用塊莖種植，一般4-5年即可起挖;用種籽育苗時間要長一些，通常18個月起苗，移栽后還要生長5年以上才能成品——也就是說，2010年前后開始的規(guī)模化重樓家種生產，最遲到2015年時，產能已可補給需求市場。

　　從圖10中我們可以明顯看出，野生重樓資源量逐年加速下滑，到2017年產能只有200噸左右。但到2015年后，家種資源產能開始提升;再加上進口膠質重樓貨源，在一定程度上緩解了重樓供不應求局面。

　　二是1200元價位，已經(jīng)達到行情臨界點

　　由于重樓家種積極性高，重樓鮮品挖出來后，藥農一般先切除芽孢當作種莖，剩余部分才曬干當作商品銷售。并且，在產新前期，農戶銷售鮮重樓更容易;因此，種苗收購商也更愿意出高價收購鮮品做種，價格普遍高出藥材收購商40元-50元。

　　這樣一來，重樓還沒等到長成就挖出來當苗子賣了;既是長成了，也有50%左右的產能重新種下去，能當作商品流通的重樓就更少了，從而掩蓋了重樓家種產量回升的事實。

　　那么，重樓到什么價位時，“做種”和“做商品”才能達到平衡呢?我網(wǎng)原來曾分析過——這個平衡點位是1200元左右!

　　因此，2017年9月，重樓行情上漲到1160元時，極大刺激了農戶采挖積極性。直接銷售給市場需求商，而不單單是做種環(huán)節(jié)。

　　三是連年漲價的預期，造成庫存豐厚

　　重樓連續(xù)近20年的上漲行情，不但讓主要需求企業(yè)提前建立儲備，以防范風險;更讓眾多投資者提前囤積，待價而沽，從而造成重樓庫存的豐厚。

　　目前，不算企業(yè)儲備性庫存，單是社會庫存量，預計就在1200噸左右。加上新貨和進口產能，供需缺口已不明顯。

　　結論：由于2017年新貨上市量大，在春節(jié)前，重樓行情還有小幅下行空間;到2018年，由于近兩年的集中提前采挖，會造成當年可采挖面積相對減少，從而出現(xiàn)階段性行情反彈。但由于龐大的在地面積支撐，重樓行情的長期下行態(tài)勢，已不可逆轉。

往期回顧：《重磅》第54期：2017年國內鐵皮石斛市場趨勢調研報告

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