巨頭并購硝煙背后

【天地網(wǎng)訊】

　　142億美元，這是拜耳收購默克旗下消費醫(yī)療保健品業(yè)務(wù)的成交價。既然藥企錢多，完全可以加大對研發(fā)的投入永葆青春，何苦去涉足高風(fēng)險的并購呢？

　　142億美元，這是拜耳收購默克旗下消費醫(yī)療保健品業(yè)務(wù)的成交價。然而這對于市場來說似乎并未引起太大的漣漪，因為這幾年藥企之間的并購如火如荼，拜耳創(chuàng)造的這個紀錄還遠遠達不到令人瞠目結(jié)舌的地步。比如今年早些時候，就已曝出阿特維斯公司意欲以250億美元收購森林實驗室的消息，目前這一收購案正有條不紊地推進中。

　　如果這樁并購案成功，其實也算不上什么，因為曾經(jīng)推出“萬艾可”(偉哥)的輝瑞制藥正在醞釀一場巨型收購，以約1060億美元的價格收購阿斯利康，這是絕對意義的重量級收購。這樣龐大的并購規(guī)模在同一行業(yè)中反復(fù)出現(xiàn)，不禁讓人心中充滿疑問，醫(yī)藥企業(yè)是怎么了，難道是錢多了燒得慌？

　　錢多，這個沒有什么疑問，諸如輝瑞、拜耳、強生這些占據(jù)金字塔頂層的藥企，手握海量專利，對市場具有絕對的壟斷性。比如阿司匹林面世115年，其乙酰水楊酸的結(jié)構(gòu)簡單至極，合成方法更是只需要用到高中化學(xué)知識，但至今提起這種藥物幾乎只會想起拜耳這一家生產(chǎn)商，這便是本行業(yè)特殊的壟斷性。當然，阿司匹林只是個案，不過各大藥企實際上都通過對藥物專利長達二十年左右的保護期贏得市場上的絕對優(yōu)勢以賺取可觀的利潤，例如輝瑞剛剛公布的2014年一季度利潤就達到了23.3億美元，利潤率達到20.5%.

　　再說投資方向，這似乎就疑問了。對于藥企而言，研發(fā)經(jīng)費的投入比例遠超一般行業(yè)，全行業(yè)平均達到銷售額的15-20%.于是問題出現(xiàn)了，既然藥企錢多，完全可以加大對研發(fā)的投入永葆青春，何苦去涉足高風(fēng)險的并購呢？

　　資本永遠會選擇趨利避害的投資方式，選擇并購或許說明了一個問題：當下藥企開發(fā)新藥的風(fēng)險比直接用拿現(xiàn)金出去擴張的風(fēng)險更高。對于醫(yī)藥行業(yè)而言，這樣的結(jié)論似乎顯得非常不合理——試想如果大家都不投入研發(fā)而致力于資本游戲，整個行業(yè)將如何發(fā)展？更重要的是，新藥專利期雖長卻也有終結(jié)的一天。而在中國這樣的仿制藥大國，很多小型藥企向來不會放棄追逐過期專利藥的機遇，屆時低價競爭必將拉低行業(yè)的利潤率，這是醫(yī)藥巨頭們不愿看到的局面。

　　但研發(fā)成本與風(fēng)險的提升的確成為了迫使這些巨頭們轉(zhuǎn)戰(zhàn)并購的重要原因——輝瑞在2009年完成對惠氏的收購之后，陸續(xù)關(guān)閉多達6處研發(fā)機構(gòu)以降低成本，可成為這一事實的最好注腳。

　　經(jīng)過百余年的探索，結(jié)構(gòu)簡單、藥效顯著且副作用小的藥物已經(jīng)被研究殆盡，目前新藥開發(fā)通常著眼于二十碳以上有機物的全合成——人工合成這樣一個分子其實難度不亞于開發(fā)一支火箭，而最終得到的分子是否有效果，會不會有不良反應(yīng)，那還都是未知數(shù)。由于結(jié)構(gòu)的復(fù)雜，過去在數(shù)百個分子中就能篩出的有效藥物，現(xiàn)在或許就是數(shù)千乃至數(shù)萬的基數(shù)，由此帶來的成本上升呈指數(shù)級增長，新藥研發(fā)自然遭遇到了瓶頸。

　　可見藥企意圖通過并購保持壟斷地位的做法雖然來勢洶洶，卻也并未解決根本問題，如同聚集到一起遮天蔽日的云層一樣，雖然可以擋住陽光，卻也有著化成一片雨掉落的危險。而且沒有了陽光，有些像蘑菇一樣生存的行業(yè)或許會被激發(fā)。
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　　比如中藥行業(yè)。

　　誠然，這些年中藥在國內(nèi)的發(fā)展出現(xiàn)兩極分化的局面，既贏得很多人尤其商政名流的追捧，卻也一再遭到學(xué)術(shù)圈的抵制，其形式上更像是宗教而不是科學(xué)，鋪天蓋地的電視營銷更是讓人眼花繚亂。

　　客觀來說，中藥本身并無罪過，盡管也有鉛丹、紫河車(人胎盤)這樣令人匪夷所思甚至令人作嘔的藥材，但根本問題還在于理論方面的落后與愚昧。實際上，通過現(xiàn)代技術(shù)可以分析證明，中藥并不神秘，絕大多數(shù)中藥都來自藥草，其其藥用成分也無外乎多肽、多糖、生物堿這些化學(xué)物質(zhì)，也是由一個個原子構(gòu)成，與西方人最初發(fā)現(xiàn)可以藥用的水楊酸、嗎啡、青霉素并無本質(zhì)差別。古代人難以解釋藥到病除的現(xiàn)象，只好假借非自然的力量，我們無需強求，但現(xiàn)代人仍然沿用三才五行之類的說法，固步自封的同時難免也透露出商業(yè)炒作的味道。

　　中國藥業(yè)發(fā)展得晚，不僅底子薄，資金人才和技術(shù)都很缺乏，試圖走全合成的路線完全行不通。因此只能繼續(xù)走仿制藥的山寨路線，大多數(shù)中國藥企便采用這種洋為中用的方式。所幸的是，數(shù)千年來先祖?zhèn)兺ㄟ^觀察和使用，篩選出大量可能有效的藥物，并整理成冊，這的確是一塊中國特有的寶藏，而且是西方醫(yī)學(xué)或嘲笑或不解的寶藏，因此也有不少藥企選擇了挖掘這一片處女地。

　　筆者曾走訪數(shù)家大型中藥企業(yè)，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的共性與藥企巨頭們一樣：注重研發(fā)，動輒數(shù)千人的研發(fā)團隊。在研發(fā)中，他們揚棄了五行、上火、補氣之類的說法，轉(zhuǎn)而從化學(xué)成分方面研究藥理，并通過研究不同成分之間的化學(xué)反應(yīng)與協(xié)同效應(yīng)開發(fā)重要配伍的藥方，在硬件方面則依賴機器人車間、萬級實驗室、立體倉庫這些現(xiàn)代藥企具備的元素，這些軟硬件的革新與那些在電視上賣弄學(xué)問的中藥販子們形成強烈反差，可謂是當下中藥文化的尷尬寫照。

　　與合成藥相比，中藥中有效化學(xué)成分的特點是結(jié)構(gòu)普遍復(fù)雜，異構(gòu)體含量少。從研發(fā)的角度而言，選擇有效的提取方法就足夠了，這將會大大降低開發(fā)的成本。而從應(yīng)用的角度來說，不少典籍中早已記載了各類藥物的臨床表現(xiàn)，現(xiàn)代醫(yī)學(xué)也可據(jù)此參考，進行毒理和藥理的研究，提高研究效率。

　　盡管如此，藥企巨頭之間的并購對于中國藥企來說還是進一步擠壓了發(fā)展空間，受制于合成藥的難度越來越高，西藥的合成方法也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。一方面開發(fā)出更完美的有機全合成解決手段，另一方面則借助于微生物發(fā)酵、轉(zhuǎn)基因等手段模擬出生物體內(nèi)的合成方法，后者本質(zhì)上與中藥的來源不謀而合，但由于化被動為主動，定向提高有效成分的比例，相比于中藥傳統(tǒng)的萃取等手段還是先進了很多。

　　總之，藥企巨頭們的瘋狂并購擴充了規(guī)模，形成了壟斷優(yōu)勢，但一手遮天的同時，也留下了更大的縫隙，或許正可以為中國藥企尤其是以中藥見長的藥企帶來新的機遇。

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